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美利信IPO的“光”与“暗”

[font=瀹嬩綋][size=16px]跟着“大哥”真的有肉吃吗？[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　《国际金融报》记者注意到，有一家与华为、特斯拉等龙头做着生意的公司，却是连亏了两年。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　近期，这家公司，也就是重庆美利信科技股份有限公司（下称“美利信”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过5300万股，占发行后总股本的比例不低于25%。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　那么，美利信现在过得如何？跟着“大哥”做生意赚到钱了吗？[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　[b]连亏两年[/b][/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　据了解，美利信主要从事通信领域和汽车领域铝合金精密压铸件的研发、生产和销售。在通信领域，美利信的产品主要为4G、5G 通信基站机体和屏蔽盖等结构件；在汽车领域，美利信产品主要包括传统汽车的发动机系统、传动系统、转向系统和车身系统以及新能源汽车的电驱动系统、车身系统和电控系统的铝合金精密压铸件。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　2018年-2020年和2021年1-6月（下称“报告期”），美利信分别实现营业收入11.15亿元、13.76亿元、18.34亿元、10.1亿元，净利润分别为-2526.31万元、-2520.2万元、9440.86万元、5596.2万元。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　可以看出，在上述时间段内，虽然美利信每年至少能创收十多亿元，但其获利能力却没法令人恭维，特别是2018年和2019年，美利信不仅没赚到钱，反而每年亏至少2500多万元。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　记者进一步查询发现，2018年-2019年，美利信扣非后归母净利润分别为-3504.91万元、-3713.97万元。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　也就是说，2018年和2019年，美利信的净利润并不是由非经常性因素导致的亏损，而是实打实的在经营上亏了钱。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　对此，美利信表示，2018年至2019年公司处于亏损状态主要受新厂区逐步投产、收入规模略小、产品结构变动、良品率不高、期间费用较高等多种因素的影响。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　华为、特斯拉均是客户[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　根据美利信主营业务收入按产品类别的架构，其主要拥有通信类结构件和汽车类零部件两大产品，其中报告期内，通信类结构件产生的销售收入分别为6.01亿元、7.59亿元、11.4亿元、5.6亿元，分别占当期主营业务收入的55.43%、56.23%、63.54%、56.74%，汽车类零部件产生的销售收入分别为4.83亿元、5.9亿元、6.54亿元、4.27亿元，分别占当期主营业务收入的44.57%、43.77%、36.46%、43.26%。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　资料显示，不论是在通信领域还是汽车领域，美利信均存在不少的知名客户。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　在通信领域，报告期内，美利信向华为产生的销售收入分别为1150.64万元、20909.76万元、46749.99万元、22108.81万元，而华为也始终位列在美利信通信领域的前五大客户名单中，特别是2020年和2021年上半年，华为更是公司的第一大客户。在汽车领域，2019年-2020年和2021年1-6月，美利信向特斯拉产生的销售收入为5222.35万元、7639.3万元、4571.01万元，而特斯拉均位列在美利信的前五大客户名单中。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　华为、特斯拉均是美利信的客户。此外，美利信的客户还有爱立信、一汽集团、沃尔沃等知名公司。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　[b]短期债务压力大[/b][/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　记者还注意到，美利信还面临着短期债务较大的风险。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　招股说明书显示，截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年6月末，美利信的流动资产分别为90404.77万元、100329.84万元、137466.22万元、129182.91万元，流动负债分别为131617.18万元、156738.6万元、138790.6万元、128398.34万元。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　也就是说，除了2021年上半年美利信的流动资产高于流动负债之外，其余时间段内，美利信的流动资产始终低于其流动负债。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　上述情况也导致美利信的相关财务指标不太理想。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　报告期内，美利信的流动比率分别为0.69、0.64、0.99、1.01；同行业可比公司平均值分别为1.96、1.97、2.2、1.95；速动比率分别为0.4、0.42、0.71、0.7，同行业可比公司平均值分别为1.61、1.6、1.83、1.55。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　可以看出，在上述时间段内，无论是流动比率还是速动比率，美利信均远低于同行业可比公司平均值。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　此外，从细分领域上看，在上述时间段内，美利信的货币资金余额分别为12179.13万元、11819.9万元、33263.98万元、17763.43万元，短期借款分别为12883万元、33618.22万元、45055.52万元、45802.09万元。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　也就是说，在上述时间段内，美利信的货币资金余额似乎始终不够支付其短期债务。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　对此，一位业内人士向记者表示，若短期债务到期，美利信的货币资金余额不足以支付其短期债务，这可能会对其经营业务产生一定的影响。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　除了上述情况之外，报告期内，美利信的资产负债率分别为71.99%、75.29%、58.64%、56.69%，同行业可比公司平均值分别为49.39%、48.65%、40.84%、43.04%。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　可以看出，在上述时间段内，美利信的资产负债率至少高于同行业可比公司平均值13个百分点。[/size][/font]